লন্ডন
সিএনএন ব্যবসা

পেনশন তহবিল নিস্তেজ হতে ডিজাইন করা হয়েছে. তাদের একমাত্র উদ্দেশ্য – অবসরপ্রাপ্তদের অর্থ প্রদানের জন্য যথেষ্ট অর্থ উপার্জন করা – সাহসী ঝুঁকি গ্রহণকারীদের পক্ষে।

কিন্তু গত সপ্তাহে যুক্তরাজ্যের বাজারগুলো আতঙ্কে ছিল। শত শত ব্রিটিশ পেনশন ফান্ড ম্যানেজাররা নিজেদেরকে একটি সংকটের কেন্দ্রে খুঁজে পেয়েছেন যা ব্যাঙ্ক অফ ইংল্যান্ডকে স্থিতিশীলতা পুনরুদ্ধার করতে এবং ব্যাপক আর্থিক মন্দা রোধ করতে পদক্ষেপ নিতে বাধ্য করেছে।

এই সব একটি বড় ধাক্কা ছিল. অর্থমন্ত্রী কোয়াসি কোয়ার্টেং শুক্রবার (২৩ সেপ্টেম্বর) ট্যাক্স কাটের জন্য ঋণ গ্রহণ বাড়ানোর পরিকল্পনা ঘোষণা করার পর বিনিয়োগকারীরা স্টার্লিং এবং ইউকে সরকারী বন্ড আনলোড করেছেন, সেই ঋণের কিছু অংশের ফলন রেকর্ড উচ্চতায় পৌঁছেছে।

চ্যালেঞ্জের স্কেল অনেক পেনশন তহবিলকে তাদের বিনিয়োগ কৌশল পরিমার্জন করার জন্য চাপ সৃষ্টি করেছে, যার মধ্যে তাদের বাজি হেজ করার জন্য ডেরিভেটিভ ব্যবহার করা জড়িত।

সরকারি বন্ডের দাম কমে যাওয়ায়, তহবিলকে বিলিয়ন পাউন্ড জামানত নিতে বলা হয়েছিল। নগদ অর্থের জন্য ঝাঁকুনিতে, বিনিয়োগ পরিচালকরা কিছু ক্ষেত্রে আরও সরকারী বন্ড সহ যা কিছু করতে পারে তা বিক্রি করতে বাধ্য হয়েছিল। এটি উচ্চতর ফলন পাঠিয়েছে এবং ফোরক্লোজার কলের আরেকটি তরঙ্গ শুরু করেছে।

ইউকে পেনশন কনসালটেন্সি এক্সপিএস পেনশন গ্রুপের বিনিয়োগের প্রধান বেন গোল্ড বলেন, “এটি নিজেই খাওয়ানো শুরু করেছে।” “সবাই বিক্রি করতে চেয়েছিল এবং কোন ক্রেতা ছিল না।”

ব্যাংক অফ ইংল্যান্ড সঙ্কট মোডে চলে গেছে। মঙ্গলবার, 27 সেপ্টেম্বর বন্ধ হওয়ার পর, প্রয়োজনে এটি 65 বিলিয়ন পাউন্ড ($73 বিলিয়ন) পর্যন্ত বন্ড কেনার প্রতিশ্রুতি দিয়ে পরের দিন বাজারে আসে। এটি রক্তপাত বন্ধ করে এবং কেন্দ্রীয় ব্যাংক পরে আইন প্রণেতাদের যা বলেছিল তার সবচেয়ে খারাপ ভয় ছিল: একটি “আত্ম-শক্তিশালী সর্পিল” এবং “বিস্তৃত আর্থিক অস্থিতিশীলতা” এড়ানো।

ব্যাঙ্ক অফ ইংল্যান্ড এই সপ্তাহে যুক্তরাজ্যের পার্লামেন্টের ট্রেজারি কমিটির প্রধানের কাছে একটি চিঠিতে বলেছে যে যদি এটি হস্তক্ষেপ না করে তবে বেশ কয়েকটি তহবিল ডিফল্ট হয়ে যাবে এবং আর্থিক ব্যবস্থায় চাপ বাড়িয়ে দেবে। তিনি বলেছিলেন যে “মূল বাজারের কার্যকলাপ পুনরুদ্ধার” করার জন্য তার হস্তক্ষেপ অপরিহার্য ছিল।

লন্ডন শহরের কর্মীরা 3 অক্টোবর সোমবার ব্যাঙ্ক অফ ইংল্যান্ডের কাছে হাঁটছেন৷

পেনশন তহবিলগুলি এখন তাদের কোষাগার পূরণের জন্য অর্থ সংগ্রহের জন্য দৌড়াচ্ছে। যাইহোক, 14 অক্টোবর ব্যাংক অফ ইংল্যান্ডের জরুরী বন্ড কেনা শেষ হওয়ার আগে তারা তাদের অবস্থান খুঁজে পাবে কিনা তা নিয়ে প্রশ্ন রয়েছে। এবং এটি আরও বিস্তৃতভাবে বিনিয়োগকারীদের জন্য একটি গভীর জাগরণ কল।

কয়েক দশকের মধ্যে প্রথমবারের মতো বিশ্বজুড়ে সুদের হার দ্রুত বাড়ছে। এমন পরিস্থিতিতে বাজারে দুর্ঘটনা ঘটছে।

“আগের দুই সপ্তাহ আপনাকে যা বলেছে তা হল বাজারে আরও অস্থিরতা হতে পারে,” ব্যারি কেনেথ বলেছেন, পেনশন সুরক্ষা তহবিলের প্রধান বিনিয়োগ কর্মকর্তা, যা দেউলিয়া ইউকে কোম্পানিগুলির কর্মীদের পেনশন পরিচালনা করে৷ “সবকিছু বেড়ে গেলে বিনিয়োগ করা সহজ। আপনি যখন পড়ে যাওয়া ছুরি ধরার চেষ্টা করছেন বা আপনাকে একটি নতুন পরিবেশের সাথে মানিয়ে নিতে হবে তখন বিনিয়োগ করা কঠিন।”

তহবিল ব্যবস্থাপকদের মধ্যে সমস্যার প্রথম লক্ষণ দেখা দেয় যারা তথাকথিত “দায়িত্বশীল বিনিয়োগ” বা পেনশনের জন্য এলডিআই-এর উপর দৃষ্টি নিবদ্ধ করে। গোল্ড বলেছেন যে তিনি 24-25 সেপ্টেম্বরের সপ্তাহান্তে সংশ্লিষ্ট গ্রাহকদের কাছ থেকে বার্তা পেতে শুরু করেছেন।

LDI একটি সাধারণ ভিত্তির উপর নির্মিত: ভবিষ্যতে পেনশনভোগীদের পেনশন দেওয়ার জন্য পেনশনের জন্য যথেষ্ট অর্থের প্রয়োজন। 30 বা 50 বছরের বেশি সময় ধরে অর্থপ্রদানের পরিকল্পনা করার জন্য, তারা দীর্ঘ তারিখের বন্ড কেনে, সেইসঙ্গে সেই বাজিগুলি হেজ করার জন্য ডেরিভেটিভগুলিও কিনে। প্রক্রিয়ায় তাদের জামিন পোস্ট করতে হবে। যদি বন্ডের ফলন দ্রুত বৃদ্ধি পায়, তবে তাদের আরও জামানত রাখতে বলা হয়, যা “মার্জিন কল” নামে পরিচিত। ব্যাঙ্ক অফ ইংল্যান্ডের মতে, সাম্প্রতিক বছরগুলিতে বাজারের এই অন্ধকার কোণটি দ্রুত বৃদ্ধি পেয়েছে, যা £1 ট্রিলিয়ন ($1.1 ট্রিলিয়ন) পৌঁছেছে।

যখন বন্ডের ফলন সময়ের সাথে ধীরে ধীরে বৃদ্ধি পায়, তখন এটি পেনশনগুলির জন্য একটি সমস্যা নয় যা এলডিআই কৌশলগুলি নিযুক্ত করে এবং প্রকৃতপক্ষে তাদের অর্থায়নে সহায়তা করে। কিন্তু যদি বন্ডের ফলন খুব দ্রুত বৃদ্ধি পায়, তবে এটি সমস্যার জন্য একটি রেসিপি। ব্যাঙ্ক অফ ইংল্যান্ডের মতে, হস্তক্ষেপের আগে বন্ড ইল্ডের পদক্ষেপ “অভূতপূর্ব” ছিল। যুক্তরাজ্যের 30-বছরের সরকারী বন্ডে চার দিনের পদক্ষেপ মহামারীটির শীর্ষ চাপের সময়কালে দেখা দ্বিগুণেরও বেশি ছিল।

কেনেথ বলেন, “অ্যাকশনের তীক্ষ্ণতা এবং বর্বরতাই মানুষকে সত্যিই আকর্ষণ করে।”

মার্জিন কল এসেছিল – এবং আসতে থাকল। পেনশন সুরক্ষা তহবিল বলেছে যে এটি নগদের জন্য 1.6 বিলিয়ন পাউন্ডের কলের মুখোমুখি হয়েছে। এটি সম্পদ ডাম্পিং ছাড়াই পরিশোধ করতে সক্ষম হয়েছিল, কিন্তু অন্যরা পাহারা দেওয়া হয়েছিল এবং সরকারী বন্ড এবং কর্পোরেট ঋণ কিনতে বাধ্য হয়েছিল। এবং স্টক টাকা বাড়াতে. গোল্ড অনুমান করেছে যে XPS দ্বারা সুপারিশকৃত 400টি পেনশন স্কিমগুলির মধ্যে অন্তত অর্ধেক বেইল-ইন কলের সম্মুখীন হচ্ছে এবং সেই শিল্প জুড়ে তহবিলগুলি এখন £100bn এবং £150bn এর মধ্যে শূন্যস্থান পূরণ করার চেষ্টা করছে৷

“যখন আপনি আর্থিক ব্যবস্থার মাধ্যমে এত বড় পদক্ষেপ নেন, তখন এটি বোঝা যায় যে কিছু একটা ভেঙে যাচ্ছে,” বলেছেন UBS কৌশলবিদ রোহান খান্না৷

যখন বাজারের কর্মহীনতা একটি চেইন প্রতিক্রিয়া সৃষ্টি করে, তখন এটি বিনিয়োগকারীদের জন্য ভীতিকর নয়। ব্যাঙ্ক অফ ইংল্যান্ড তার চিঠিতে স্পষ্ট করেছে যে বন্ড মার্কেটে একটি ব্যর্থতা “আসল অর্থনীতির জন্য অর্থায়নের শর্তগুলিকে অতিরিক্ত এবং আকস্মিকভাবে কঠোর করার কারণ হতে পারে” কারণ ঋণ নেওয়ার খরচ বেড়ে যায়। অনেক ব্যবসা এবং বন্ধকী ধারক ইতিমধ্যে আছে.

এখনও অবধি, ব্যাঙ্ক অফ ইংল্যান্ড শুধুমাত্র £3.8 বিলিয়ন বন্ড কিনেছে, এটি কেনার চেয়ে অনেক কম। তবুও, প্রচেষ্টা একটি শক্তিশালী সংকেত পাঠিয়েছে। দীর্ঘ তারিখের বন্ডের ফলন তীব্রভাবে হ্রাস পেয়েছে, পেনশন তহবিলগুলিকে ফিরে আসতে সময় দিয়েছে – যদিও তারা সম্প্রতি আবার বাড়তে শুরু করেছে।

কেনেথ বলেন, “ব্যাংক অফ ইংল্যান্ড যা করেছে তা হল সেখানে আমার কিছু সহকর্মীদের জন্য সময় কেনা।”

যাইহোক, কেনেথ উদ্বিগ্ন যে আগামী সপ্তাহে পরিকল্পনা অনুযায়ী প্রোগ্রামটি শেষ হলে, অনেক পেনশন তহবিলের জটিলতার কারণে কাজটি সম্পূর্ণ হবে না। ড্যানিয়েলা রাসেল, এইচএসবিসি-তে ইউকে রেট স্ট্র্যাটেজির প্রধান, একটি সাম্প্রতিক নোটে ক্লায়েন্টদের সতর্ক করেছেন যে একটি “ক্লিফ এজ” হওয়ার ঝুঁকি রয়েছে, বিশেষ করে যেহেতু ব্যাঙ্ক অফ ইংল্যান্ড পূর্ববর্তী সময়ে কেনা বন্ড বিক্রি শুরু করার পরিকল্পনা নিয়ে এগিয়েছে৷ মাসের শেষে মহামারী।

“BoE হস্তক্ষেপের নজিরটি এই তারিখের পরে একটি ব্যাকস্টপ প্রদান চালিয়ে যাওয়ার আশা করা যেতে পারে, তবে এটি সোনার পুনর্নবীকরণ শক্তিশালী বিক্রি বন্ধ করার জন্য যথেষ্ট নাও হতে পারে, যা দীর্ঘদিন ধরে বিলম্বিত ছিল,” তিনি বলেছিলেন।

কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলি কয়েক দশকের মধ্যে তাদের দ্রুততম হারে সুদের হার বাড়ায়, বিনিয়োগকারীরা তাদের পোর্টফোলিও এবং অর্থনীতিতে প্রভাব সম্পর্কে উদ্বিগ্ন। তারা আরও নগদ ধরে রাখে, যা ট্রেডিংকে আরও কঠিন করে তোলে এবং দাম বৃদ্ধিকে বাড়িয়ে তুলতে পারে।

এটি একটি আশ্চর্য ঘটনা ব্যাপকভাবে বিঘ্নিত হওয়ার সম্ভাবনা বাড়ায় এবং পরবর্তী ধাক্কার আভাস দেখা দেয়। অর্থনৈতিক তথ্যের একটি মোটামুটি সেট হবে? বৈশ্বিক ব্যাংকের সাথে কোন সমস্যা আছে? যুক্তরাজ্যের পরবর্তী রাজনৈতিক ভুল?

গোল্ড বলেছেন যে সামগ্রিকভাবে পেনশন শিল্প এখন আরও ভালভাবে প্রস্তুত, যদিও তিনি স্বীকার করেছেন যে অস্থিরতার আরেকটি সংকট হতে পারে না ভাবা “নিষ্পাপ” হবে।

“আপনি দেখতে পাবেন যে আমরা এইবার দেখেছি তার চেয়ে দ্রুত রিটার্ন বেড়েছে,” তিনি বলেন, এখন বড় বাফার তহবিল উত্থাপিত হচ্ছে। “এটি যথেষ্ট না হওয়ার জন্য একেবারে ঐতিহাসিক অনুপাতের কিছু লাগবে, কিন্তু আপনি কখনই জানেন না।”

By admin