এখানে মূল্যস্ফীতি-লড়াইয়ের সুবিধাগুলি, ফেডের হার বৃদ্ধির অসুবিধাগুলি দেখুন

ফ্লোরিডার মিয়ামিতে 10 ফেব্রুয়ারি, 2022-এ একজন গ্রাহক একটি মুদি দোকানে কেনাকাটা করছেন। শ্রম বিভাগ ঘোষণা করেছে যে 12 মাস আগের তুলনায় গত মাসে ভোক্তাদের দাম 7.5% বেড়েছে, যা 1982 সালের ফেব্রুয়ারির পর থেকে বছরে সবচেয়ে বেশি বৃদ্ধি পেয়েছে।

জো রেডল | গেটি ইমেজ

যে দৃষ্টিভঙ্গি উচ্চ সুদের হার মুদ্রাস্ফীতি দূর করতে সাহায্য করে তা মূলত বিশ্বাসের একটি নিবন্ধ, সরবরাহ ও চাহিদার অর্থনৈতিক সুসমাচারের উপর ভিত্তি করে।

কিন্তু কিভাবে এটা সত্যিই কাজ করে? এবং এটি কি এই সময়ে কাজ করবে, যখন প্রথাগত মুদ্রানীতির দ্বারা ফুলে যাওয়া দামগুলি অন্তত আংশিকভাবে পৌঁছানো যায় না?

এই দ্বিধা যা বিভ্রান্তিকর এবং অস্থির ওয়াল স্ট্রিট বাজার.

স্বাভাবিক সময়ে, ফেডারেল রিজার্ভকে নাইটদের ক্রমবর্ধমান দাম রোধ করতে আসা হিসাবে দেখা হয়। তবে এবার কেন্দ্রীয় ব্যাংকের সাহায্য লাগবে।

“ফেড কি তাদের নিজস্ব মূল্যস্ফীতি কমাতে পারে? আমি মনে করি উত্তর হল ‘না’,” বলেছেন জিম বেয়ার্ড, প্লান্টে মোরান ফাইন্যান্সিয়াল অ্যাডভাইজার্সের প্রধান বিনিয়োগ কর্মকর্তা। “তারা অবশ্যই উচ্চ সুদের হারের মাধ্যমে চাহিদা কমাতে সাহায্য করবে। তবে এটি কনটেইনার জাহাজগুলিকে আনলোড করবে না, এটি চীনে উত্পাদন ক্ষমতা পুনরায় খুলবে না, এটি আমাদের কাজগুলি সম্পন্ন করার জন্য দীর্ঘ দূরত্বের ট্রাকদের লাগবে না। দেশ। “

যাইহোক, নীতিনির্ধারকরা অর্থনীতিকে ধীরগতির করার এবং মুদ্রাস্ফীতি রোধ করার চেষ্টা করবেন।

কৌশলটির দুটি দিক রয়েছে: কেন্দ্রীয় ব্যাংক বেঞ্চমার্ক স্বল্পমেয়াদী সুদের হার বাড়াবে এবং অর্থনীতিতে অর্থ প্রবাহিত রাখতে সাম্প্রতিক বছরগুলিতে জমা করা $8 ট্রিলিয়ন বন্ডেরও কমিয়ে দেবে।

ফেড ব্লুপ্রিন্টের অধীনে, নিম্ন মুদ্রাস্ফীতির দিকে এই ক্রিয়াগুলি থেকে সংক্রমণ নিম্নরূপ:

উচ্চ হার অর্থকে আরও ব্যয়বহুল এবং ধার কম আকর্ষণীয় করে তোলে। এটি, পরিবর্তে, সরবরাহের সাথে ধরার জন্য চাহিদাকে ধীর করে দেয়, যা মহামারী জুড়ে কঠোরভাবে ধরা পড়েছিল। কম চাহিদার অর্থ হল ব্যবসায়ীরা তাদের পণ্য কিনতে জনগণকে রাজি করাতে দাম কমানোর চাপে রয়েছে।

সম্ভাব্য প্রভাবগুলির মধ্যে রয়েছে নিম্ন মজুরি, ছাঁটাই বা এমনকি বাড়ির দামের ক্রমবর্ধমান হ্রাস এবং হ্যাঁ, স্টক মার্কেটের নিম্ন মূল্যায়ন যা এখন পর্যন্ত ক্রমবর্ধমান মুদ্রাস্ফীতি এবং ইউক্রেনের যুদ্ধের পতনের মুখে স্থিতিশীল রয়েছে।

“ফেড যুক্তিসঙ্গতভাবে বাজারকে বোঝাতে সফল হয়েছে যে তারা বলের দিকে নজর রেখেছে, এবং দীর্ঘমেয়াদী মুদ্রাস্ফীতির প্রত্যাশা নিয়ন্ত্রণে রাখা হচ্ছে,” বেয়ার্ড বলেছেন। “যেমন আমরা আশা করি, এটিই মূল ফোকাস হতে থাকবে। এটি এমন কিছু যা আমরা ঘনিষ্ঠভাবে পর্যবেক্ষণ করছি, যাতে বিনিয়োগকারীরা আস্থা হারাতে না পারে। [the central bank’s] দীর্ঘমেয়াদী মুদ্রাস্ফীতি কভার করার ক্ষমতা।”

ফেব্রুয়ারী মাসে ভোক্তা মূল্যস্ফীতি 7.9% বার্ষিক হারে বেড়েছে এবং মার্চে দ্রুত গতিতে বাড়তে পারে। শ্রম বিভাগের মতে, জ্বালানির দাম 12 মাসে 38% বেড়েছে, যেখানে খাদ্য 7.9% এবং আবাসন খরচ বেড়েছে 4.7%।

প্রত্যাশার খেলা

সমীকরণে একটি মনস্তাত্ত্বিক কারণও রয়েছে: মুদ্রাস্ফীতিকে একটি স্ব-পূর্ণ ভবিষ্যদ্বাণী বলে মনে করা হয়। জনসাধারণ যখন মনে করে যে জীবনযাত্রার ব্যয় বাড়বে, তখন তারা সেই অনুযায়ী তাদের আচরণ সামঞ্জস্য করে। ব্যবসায়গুলি তারা যে দাম নেয় তা বাড়িয়ে দিচ্ছে এবং শ্রমিকরা আরও ভাল মজুরি দাবি করছে। সেই ধোয়া এবং পুনরাবৃত্তি চক্র উচ্চ মুদ্রাস্ফীতির কারণ হতে পারে।

এ কারণেই ফেড কর্মকর্তারা তিন বছরেরও বেশি সময়ের মধ্যে তাদের প্রথম হার বৃদ্ধির অনুমোদন দেয়নি, তারা ভবিষ্যতের প্রত্যাশাকে নরম করার প্রয়াসে মুদ্রাস্ফীতি সম্পর্কে কঠোরভাবে কথা বলেছিল।

সেই মুহুর্তে, ফেড গভর্নর লেল ব্রেইনার্ড – নিম্ন হারের দীর্ঘদিনের প্রবক্তা – মঙ্গলবার একটি বক্তৃতা দিয়েছেন যা বাজারকে হতবাক করে দিয়েছে যখন তিনি বলেছিলেন যে নীতি কঠোর হওয়া দরকার।

এটি এই পদ্ধতির একটি সংমিশ্রণ – নীতিগত হারে বাস্তব পদক্ষেপের সাথে “অগ্রসর নির্দেশিকা” সহ জিনিসগুলি কোথায় যাচ্ছে – যে ফেড আশা করে যে মুদ্রাস্ফীতি কমবে।

মুডি’স অ্যানালিটিক্সের প্রধান অর্থনীতিবিদ মার্ক জান্ডি বলেন, “তাদের প্রবৃদ্ধি মন্থর করতে হবে। “যদি তারা ইক্যুইটি বাজার থেকে একটু বাষ্প গ্রহণ করে এবং ক্রেডিট স্প্রেড প্রসারিত হয় এবং আন্ডাররাইটিং স্ট্যান্ডার্ডগুলিকে শক্ত করে এবং হাউজিং মূল্য বৃদ্ধির গতি কমে যায়, তাহলে এই সবই চাহিদা বৃদ্ধিকে ধীর করতে অবদান রাখবে। এটাই হল একটি মূল “অংশ যা তারা” আবার এখানে করার চেষ্টা করছি, আর্থিক অবস্থাকে কিছুটা আঁটসাঁট করার চেষ্টা করছি যাতে চাহিদা বৃদ্ধির গতি কমে যায় এবং অর্থনীতি স্বাভাবিক হয়।”

ঐতিহাসিক মান অনুযায়ী আর্থিক অবস্থাকে বর্তমানে শিথিল বলে মনে করা হয়, যদিও বিধিনিষেধমূলক।

প্রকৃতপক্ষে, অনেকগুলি চলমান অংশ রয়েছে এবং নীতি নির্ধারকদের সবচেয়ে বড় ভয় হল যে তারা মুদ্রাস্ফীতি হ্রাস করে একই সময়ে অর্থনীতির বাকি অংশকে কমিয়ে দিচ্ছে না।

“তাদের এখানে কিছুটা ভাগ্য দরকার। যদি তারা এটি পায় তবে আমি মনে করি তারা এটিকে সরিয়ে ফেলতে সক্ষম হবে,” জান্ডি বলেন। “যদি তারা তা করে, সরবরাহের দিক সমস্যা দুর্বল হয়ে যাওয়ার ফলে মুদ্রাস্ফীতি মাঝারি হবে এবং চাহিদা বৃদ্ধির গতি কমে যাবে। যদি তারা মুদ্রাস্ফীতির প্রত্যাশাকে বেঁধে রাখতে না পারে, না, আমরা একটি স্থবিরতার পরিস্থিতিতে যেতে যাচ্ছি এবং তাদের অর্থনীতিতে টানতে হবে। একটি মন্দা।”

(উল্লেখ্য: ফেডের কেউ কেউ প্রত্যাশার বিষয়টিকে বিশ্বাস করেন না। 2021 সালে কেন্দ্রীয় ব্যাংকের নিজস্ব অর্থনীতিবিদদের একজনের এই ব্যাপকভাবে আলোচিত শ্বেতপত্র প্রভাব সম্পর্কে সংশয় প্রকাশ করে, বলে যে বিশ্বাস “অত্যন্ত নড়বড়ে ভিত্তি” এর উপর নির্ভর করে।)

ভলকারের ছায়া গো

1970-এর দশকের শেষের দিকে এবং 1980-এর দশকের গোড়ার দিকে স্ট্যাগফ্লেশনের শেষ গুরুতর যুদ্ধের সময় আশেপাশের লোকেরা সেই প্রভাবটিকে ভালভাবে মনে রাখে। পলাতক দামের মুখোমুখি হয়ে, তখন -ফেড চেয়ার পল ভলকার ফেড তহবিলের হার প্রায় 20%-এ উন্নীত করার প্রচেষ্টার নেতৃত্ব দেন, মুদ্রাস্ফীতি জন্তুকে নিয়ন্ত্রণ করার আগে অর্থনীতিকে মন্দায় নিমজ্জিত করে৷

বলা বাহুল্য, ফেড কর্মকর্তারা ভলকারের মতো দৃশ্য এড়াতে চান। কিন্তু কয়েক মাস ধরে জোর দেওয়ার পর যে মুদ্রাস্ফীতি ছিল “অস্থায়ী”, একটি দেরী-টু-দলীয় কেন্দ্রীয় ব্যাংক দ্রুত কঠোর হতে বাধ্য হয়েছিল।

“তারা যা পরিকল্পনা করেছে তা যথেষ্ট কিনা, আমরা সময়মতো জানতে পারব,” পল ম্যাককুলি, বন্ড জায়ান্ট পিমকোর প্রাক্তন প্রধান অর্থনীতিবিদ এবং এখন কর্নেলের একজন সিনিয়র ফেলো, বুধবার একটি সাক্ষাত্কারে সিএনবিসিকে বলেছেন। “তারা আমাদের যা বলছে তা হল, যদি এটি যথেষ্ট না হয় তবে আমরা আরও কিছু করতে যাচ্ছি, যা স্পষ্টভাবে স্বীকার করছে যে তারা অর্থনীতিতে ক্ষতির ঝুঁকি বাড়াবে। কিন্তু তারা ভলকারের সাথে তাদের মুহূর্ত কাটাচ্ছে।”

সিএনবিসি প্রো থেকে স্টক বাছাই এবং বিনিয়োগের প্রবণতা:

নিশ্চিত হওয়ার জন্য, মন্দার সম্ভাবনা এখন কম বলে মনে হচ্ছে, এমনকি স্বল্প-মেয়াদী ফলন বক্ররেখার বিপরীতে যা প্রায়শই মন্দার বর্ণনা দেয়।

সবচেয়ে স্বীকৃত বিশ্বাসগুলির মধ্যে একটি হল কর্মসংস্থান, এবং বিশেষ করে শ্রমিকদের চাহিদা, মন্দা তৈরি করার জন্য খুব শক্তিশালী। শ্রম বিভাগের মতে, বর্তমানে উপলব্ধ শ্রমের তুলনায় প্রায় 5 মিলিয়ন বেশি চাকরির শূন্যপদ রয়েছে, যা ইতিহাসের সবচেয়ে শক্ত চাকরির বাজারগুলির একটিকে প্রতিফলিত করে।

কিন্তু সেই পরিস্থিতি মজুরি বৃদ্ধিতে অবদান রেখেছে, যা গত বছরের মার্চ মাসে 5.6% বেড়েছে। Goldman Sachs অর্থনীতিবিদরা বলছেন যে কর্মসংস্থানের ব্যবধান এমন একটি পরিস্থিতি যা ফেডকে অবশ্যই মোকাবেলা করতে হবে বা অব্যাহত মুদ্রাস্ফীতির ঝুঁকি নিতে হবে। ফার্মটি বলেছে যে ফেডকে চাকরির বাজার ধীর করার জন্য 1% -1.5% বার্ষিক পরিসরে মোট দেশীয় পণ্যের প্রবৃদ্ধি কমাতে হতে পারে, যা বাজারে মুদ্রার মূল্যের তুলনায় উচ্চ নীতির হার নির্দেশ করে – এবং অর্থনীতিতে টিপ দেওয়ার জন্য কম জায়গা। অন্তত একটি ভাসা ভাসা মন্দা।

‘এখানেই আপনার মন্দা চলছে’

সুতরাং এটি ফেডের জন্য একটি সূক্ষ্ম ভারসাম্য কারণ এটি দাম কমাতে তার আর্থিক অস্ত্রাগার ব্যবহার করার চেষ্টা করে।

নাটিক্সিসের আমেরিকার প্রধান অর্থনীতিবিদ জোসেফ লাভোর্গনা উদ্বিগ্ন যে একটি নড়বড়ে প্রবৃদ্ধির চিত্র এখন ফেডের সিদ্ধান্তকে পরীক্ষা করতে পারে।

প্রাক্তন রাষ্ট্রপতি ডোনাল্ড ট্রাম্পের অধীনে জাতীয় অর্থনৈতিক পরিষদের প্রধান অর্থনীতিবিদ লাভোর্গনা বলেছেন, “মন্দার বাইরে, আপনি মুদ্রাস্ফীতির সাথে নামছেন না।” “ফেডের পক্ষে এখন শক্তভাবে কথা বলা খুব সহজ। কিন্তু আপনি যদি আরও কয়েকটি হাইক করেন এবং হঠাৎ করে চাকরির চিত্র দুর্বলতা দেখায়, তবে ফেড কি সত্যিই শক্তভাবে কথা বলতে থাকবে?”

LaVorgna অর্থনৈতিক চক্রের সাপেক্ষে নয় এবং পণ্য চক্র হিসাবে দ্রুত বেড়ে যাওয়া দামের স্থির বৃদ্ধি দেখে। তারা সুদের হারের চাপের শিকার নাও হতে পারে এবং শিথিল নীতির সাথে আবদ্ধ না হওয়ার কারণে বৃদ্ধি পেতে পারে।

“আপনি যদি মুদ্রাস্ফীতির কথা ভাবছেন তবে আপনাকে চাহিদা কমাতে হবে,” তিনি বলেছিলেন। “এখন আমাদের এখানে সরবরাহের দিক রয়েছে। তারা সরবরাহের বিষয়ে কিছুই করতে পারে না, তাই তাদের সাধারণত চাহিদার চেয়ে বেশি সংকুচিত করতে হতে পারে। সেখানেই আপনার মন্দা হতে চলেছে।”

Related Posts